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新三板公司沃格光电和朝歌科技本周上会 命运将如何www.ag88.com

来源:http://www.bdjp06.com 责任编辑:www.ag88.com 2018-09-08 10:11

  已从新三板摘牌的沃格光电周二上会,拟登陆上交所主板,而朝歌科技将在周三闯关,拟登陆创业板。这两家公司均是去年二季度申报材料,从申报到上会,耗时8-9个月。巧合的是,两家公司中,均潜伏了不少“集邮党”,只不过前者是散户,后者是上市公司。

  今年以来,新三板公司的“转板”表现不尽如人意,截至上周末,11家上会,仅通过4家,6家被否,1家暂缓,过会率还不足四成。

  江西沃格光电股份有限公司,石油行业投资分析报告:原油市场不平静 建议配置中石油中石化。成立于2009年,2015年7月挂牌新三板。公司主营业务为FPD光电玻璃精加工业务的研发、生产和销售,主要产品或服务包括FPD 光电玻璃薄化、镀膜、切割等,主要客户包括显示面板企业、触控显示模组生产企业等平板显示产业链企业。

  光电玻璃精加工,实质上是利用物理或化学方法对玻璃基板进行再加工,是整个面板生产环节的上游过程。因此,沃格光电的主要客户集中于国内外知名的面板企业,并且具有较强的“大客户依赖症”。

  在报告期内,沃格光电对前五大客户的销售占比基本上都在95%以上,尤其对深天马的销售,更是占了半数以上。三年一期的销售占比分别为65.69%、59.20%、53.64%及57.81%,均超过了50%。

  所以,客户集中度较高和单一客户占比过高,可能将成为明日发审委关注的一大问题。

  上文提到的业绩情况中,沃格光电曾在2015年出现过业绩大幅波动。当年,公司营业收入和净利润分别下滑了13.42%和54.38%,扣非后净利润更是仅有可怜的1804.15万元。据此,公司的解释是“行业增速放缓,市场竞争加剧,产品销售价格下降”。沃格光电在当年收到的政府补助高达1889.70万元,占到了当年净利润的半数以上。

  而在2015年出现业绩大幅下滑后,随后两年便迎来“爆发式”增长,这不禁让人联想到,公司是否有“洗大澡”的嫌疑?此前被否的春晖智控,也同样存在类似的问题。

  在2015年,沃格光电的毛利率仅有38.80%,可到了2017年,这一比率竟然达到57.75%,两年时间毛利率提高了仅19个百分点。公司的光电玻璃薄化、镀膜、切割业务,看似是一个深加工的过程,理论上附加值应该体现在下游,为何能有如此高的毛利率?

  从招股说明书的披露内容来看,毛利率的提高主要得益于薄化业务销售单价提高以及镀膜业务的“In-Cell抗干扰高阻镀膜技术”研发成功,提升了公司的产品附加值。可即便如此,对比同行业上市公司(长信科技、凯盛科技),沃格光电的毛利率也是在是,高的有些夸张。

  2016年6月到2017年1月,沃格光电曾在新三板有过7个月的做市交易,尽管股价表现平平,但股东人数却没少增加,www.ag88.com,其中也潜伏了不少“集邮党”,如果明日上会能够顺利通过,也能给今年以来频频受挫的集邮党们些许安慰。

  集邮党还要等待明日的上会结果,可有些投资者却早已在去年就兑现了盈利。对,说的就是传说中的“三类股东”。

  鑫沅资产所管理的三个资管计划,在去年8月将其持有的沃格光电全部0.9%股份转让给了深圳市富海新材股权投资基金(有限合伙),交易价格高达31.58元/股。按照这个价格,沃格光电的总体估值达到了22.42亿。

  沃格光电本次IPO的三家中介机构分别为申港证券、中勤万信会计师事务所和北京国枫律师事务所。除了律所,另外两家的名气似乎都不算大。

  本周另一家上会的新三板公司是主营业务为互动电视智能终端产品、网络视频行业应用系统及解决方案的朝歌科技,而这竟已是这家公司在7年里的第三次冲击IPO。

  早在2011年,朝歌科技就尝试冲击创业板未果。“公司未来持续盈利能力存在重大不利因素”是被否的主要原因,包括生产制造全部委托加工、九成销售收入来自华为、核心技术无专利、毛利率和产品价格逐年下降……

  6个月后,朝歌科技又再度递交了IPO申请,但在两年之后,上市之路又一次被迫结束。两度冲击IPO未果,终于在2016年选择了新三板,于2016年3月挂牌。

  在新三板,朝歌科技同样能够完成融资。中小板上市公司水晶光电(002273.SZ)在2016年以14.8元/股投资200万股,投后估值约6.2亿。不仅水晶光电,在朝歌科技的股东名单中,我们还找到另外三家上市公司:第二大股东卓翼科技持股20%、第七大股东科大讯飞旗下安徽科讯创投持股4.29%、第十大股东二六三持股3.81%。

  1月19日,朝歌科技披露了2017年年报,营业收入17.95亿元,新闻学专业就业怎么样?报考新闻专业就业前景如何,同比增长93.66%,归母净利润7204.53万元,同比增长60.45%。和上面的沃格光电一样,同样是在申报期的最后一年,实现了业绩的大爆发。

  公司的主要产品互动电视智能终端在2017年销量激增,从2016年的574.3万台增加到了1135.77万台,几乎翻倍。这其中,中国移动做出了重大贡献,去年朝歌科技对其销售额高达11.23亿元,销售占比62.57%,而在2016年,这个数字才仅有1626万元。

  所以,与中国移动的这笔大单,自然成了朝歌科技去年业绩增长的最主要原因。但是,尊龙d88,如果这一合作出现变化,还能保证公司的业绩吗?

  此外,比起上面那家毛利率超过50%的“深加工厂”,看似高大上的朝歌科技,毛利率却低的可怜,2017年仅有11.44%,这主要是因为去年芯片、存储器等原材料成本涨价所致。

  2015-2017年,朝歌科技账面的货币资金分别为8,287.38万元、14,302.27万元和20,135.00万元,可以说,这是一家十分“有钱”的公司。但是,从现金流量表来看却并非如此,在2016年和2017年,公司大规模向银行借款,“取得借款收到的现金”合计达到3.6亿元。截至2017年末,账面仍有7509.85万元的短期借款,并由此在2017年产生了541.16万元的财务费用。

  账上趴着2个亿的现金,不仅不去买个理财,宁可吃利息也不还贷款,这似乎是有些不合理?

  明后两天,掌握沃格光电和朝歌科技生死大权的,各有7位发审委委员,他们在过去4个月里的表现究竟如何?

  通过上表我们看到,沃格光电审核委员的平均过会率略低于朝歌科技,其中还包含了一位只有52.17%过会率的“杀手”,黄侦武(德恒律所合伙人)。

  不过,这个概率并不能代表什么,结合上面对两家公司的分析,尽管都在2017年有着十分亮眼的业绩,但都各自有着不少硬伤。

  坦白说,以今年大发审委的尺度,过会难度都不小。如果一定要三胖哥二选一的话,那我们更看好自称有极高技术壁垒的沃格光电。